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前东北首富衰落史：监管曝光财务造*细节

因被监管曝光虚增营收超百亿且股价低于1元/股， 东方集团正面临重大违*强制退市和面值 退市的双重退市风险

文｜《财经》记者 王颖

编辑｜杨秀红

东方集团的财务造*案终于水落石出。经***查明，该公司四年间虚增营收161.3亿元，虚增*本160.73亿元。

2025年3月16日晚，东方集团公告，收到中国***发出的《行政处罚事先告知书》（下称《告知书》），认定公司2020至2023年年度报告存在虚*记载。***对公司及八名责任人累计处以3900万元的罚款。

上交所随后向公司发出通知，公司股票于3月17日停牌1天，3月1*日复牌，并于复牌当日起实施重大违*强制退市风险警示，股票简称变更为“*ST东方”，日涨跌幅限制为5%。后续将根据最终的行政处罚决定，依规实施退市。

受财务造*事件影响，2月2*日至3月14日，东方集团股价下跌了六*。截至3月14日，东方集团报收于0.92元/股。若连续20个交易日股票收盘价低于1元/股，还可能触及面值退市。截至2024年三季度末，公司有12.9万名股东。

东方集团是*股市场的元*级上市公司，于1994年登陆上交所。它是黑*江省首家IP*（首次公开募股）的民营企业，也是中国最早实行股份制改造并获准上市的民营企业之一。

而一手缔造东方集团的张宏伟，曾是多次登上富豪榜。他以建筑承包起家，在完*资本积累后，开始多元化扩张，投资了锦州港（现为ST锦港，600190.SH）、民生银行（600016.SH）、新华人寿等企业，资本版图横跨农业、能源、港口、金融、房地产等领域。目前其仍控股东方集团、联合能源（0467.HK），参股ST锦港、民生银行，在**还拥有5*级写字楼东方金融中心等物业资产。

张宏伟最知名的投资案例当属民生银行，这项投资也带来了丰厚回报。他的东方系与刘永好的新希望系、卢*强的泛海系是民生银行的三大发起股东。张宏伟自2000年起担任民生银行副董事长。3月14日晚，民生银行发布公告称，张宏伟辞去了该行副董事长及董事等职务。

东方集团的营业收入几乎都来自农产品加工贸易，而该板块也是此次财务造*的重灾区。从净利润看，公司贸易类业务毛利率低，在1%-3%之间，并不挣钱。公司净利润的变动，更多是受股权投资分红（如民生银行）以及房地产板块的影响。

四年虚增营收161亿元

***在《告知书》中透露了东方集团进行财务造*的部分细节。

***查明，2020年至2023年，东方集团出于维持农产品贸易市场占有率、满足融资需求以及业绩考核等目的，通过人为增加业务环节或虚构业务链条等方式，长期开展农产品融资性贸易和空转循环贸易。

“近年来，融资性贸易业务引发不少争议。过去，部分上市公司用‘总额*’核算，分别做采购和**，这种方式可以把营收规模迅速做大。但实质上，上市公司在这当中只承担代理渠道的作用，并未承担商品控制权转移的风险，实际上应用‘净额*’核算。也就是要从原来的收入中扣除支付给**商的*本，将净额确认为收入。”有审计人士对《财经》表示。

他提到，“还有一类空转自循环贸易，缺乏商业实质，相当于‘左手倒右手’。贸易的上下游，也就是**商和客户，均受同一人控制，上市公司仅充当垫资方的角色，利润空间提前确定。”

以2022年财报为例，东方集团财报中披露的第三大客户吉林省隆裕粮油经销有限公司（下称“吉林隆裕”），与第四大**商大连良运集团粮油购销有限公司（下称“大连良运”），或存在隐蔽关联。

从企查查看，吉林隆裕与大连良运在2023年申报了同样的企业**。工商变更记录显示，吉林隆裕201*年设立时的发起股东是良运集团有限公司。而良运集团有限公司持有大连良运90%的股份。

《告知书》显示，虚***业务导致东方集团2020年至2023年年度报告分别虚增营业收入约3*.97亿元、4*.65亿元、65.43亿元、*.25亿元，占各期对外披露营业收入（更正前，下同）的25.20%、32.05%、50.44%、13.56%，分别虚增营业*本约3*.75亿元、4*.44亿元、65.3亿元、*.24亿元，占各期对外披露营业*本的23.74%、29.57%、45.43%、11.45%。

***表示，张宏伟作为东方集团实际控制人，组织、指使从事前述信息披露违*行为，违*情节特别严重；孙明涛作为东方集团时任董事长、时任总裁，组织、参与、实施前述信息披露违*行为，违*情节特别严重。***拟决定对张宏伟、孙明涛采取终身证券市场禁入措施。

基于上述违*事实，***拟决定对公司及八名责任人累计处以3900万元的罚款，其中，对东方集团责令改正，给予警告，并处以1000万元罚款；对张宏伟处以1000万元罚款；对孙明涛给予警告，并处以500万元罚款。

此案件或将波及审计机构。东方集团2020年-2023年财报审计机构为大华会计师事务所，其曾在2020年-2022年连续三年给东方集团出具“标准无保留意见”，2023年则出具“保留意见”，涉及控股股东4.54亿元贷款未偿还及房地产合作开发项目的不确定性。

事实上，在被***立案调查前，东方集团的经营状况已然亮起红灯，受房地产项目计提减值、投资收益下滑的影响，自2021年以来，四年亏损超50亿元。公司在资金上也捉襟见肘，张宏伟亦债务缠身，其名下部分股权接连被司*冻结或拍*。

目前，有招商银行哈尔滨分行、盛京银行**中关村支行、哈尔滨银行等多家银行及合作方，因合同纠纷对东方集团及其大股东、张宏伟等提起诉讼或仲裁，涉案金额已超40亿元。

从财报来看，截至2024年三季度，东方集团货币资金为13.66亿元，总负债为192.33亿元，其中短期借款50.6亿元，一年内到期的流动负债36.94亿元。

自2024年*月底以来，张宏伟及其一致行动人持有的东方集团股份陆续被*拍。拍*后，张宏伟及其一致行动人在东方集团的持股比例由29.79%下降至25.99%。

但前述25.99%的持股中，截至2月6日，累计八*被质押，累计被冻结、标记股份占比也达八*。这意味着，一旦这些质押或冻结的股份被处置，张宏伟的控制权便岌岌可危。

被地产业务拖累

如果仔细研究东方集团的资金链危机，可以发现，房地产项目是拖累业绩的重要因素。

东方集团涉嫌财务造*的时点在2020年-2023年。从更正后的财报来看，2020年东方集团实现归母净利润2.4亿元，同比下滑59%。2021年-2023年，公司分别亏损17.19亿元、9.96亿元、15.57亿元。

由盈转亏的这一阶段，财报上有两处显著变化：一是投资收益大幅下滑；二是房产项目相关的资产减值损失在增加。

从投资收益看，2011年-2020年的十年间，东方集团的投资净收益合计约为151亿元，年均15亿元左右。从2021年开始，投资收益降至不到*亿元，2023年仅有约4.3亿元。从地产业务来看，该业务已连续多年给东方集团带来亏损。

2013年，东方集团进军**房地产市场，与国开金融共同投资*立了国开东方城镇发展投资有限公司（下称“国开东方”），并在**丰台区青*湖区域开展土地一级开发和二级房地产开发。经过多*运作后，如今的国开东方已*为东方集团的*公司，并更名为东方安颐。

但可惜的是，东方安颐并未实现“中国城镇***第一品牌”的目标，反而给东方集团带来了连年亏损。

近年来受房地产市场下行的影响，东方安颐地产项目**受阻，加上计提的资产减值损失，2021年-2023年，东方安颐分别亏损19.9*亿元、9.67亿元、1*.35亿元。

据东方集团披露，公司房地产业务主要集中在**西南六环的青*湖片区，其中包括一级待上市的土地开发项目，以及商办土地及物业、酒店等二级开发项目。

具体来看，东方集团的土地一级开发项目包含**丰台区青*湖国际文化会都核心区B地块、*地块，以及丰台区王佐镇青*湖地区棚改项目。

2020年4月，国开东方与丰台区王佐镇政府签订棚改实施协议，召开腾退启动会。但仅仅两年后，未寻找到棚改项目合作方的东方集团，申请退出青*湖棚改项目，但此时其已在该项目投入约*.4亿元。

另外，核心区*北侧地块2021年**两次、2022年上半年**一次，共三次在公开土地市场**公告，因房地产市场环境影响，该地块未能*交。

截至2024年6月末，东方集团已为上述土地一级开发项目累计投入超65亿元，结转收入金额只有32亿元。

东方集团的二级开发项目方面，截至2024年6月末，已投资*2.54亿元，但前期结转收入仅为44.2*亿元。

东方集团还曾和万科、*湖合作开发了翡翠西湖、熙湖悦著两大项目，东方集团在这两个合作项目中所占权益分别为55%和40%。截至2024年6月末，两大项目的总投资额合计约202.17亿元，但累计完*签约金额为145.2亿元。

2024年业绩预告显示，东方集团预计2024年净利润亏损*亿元-12亿元，其中对财务公司投资亏损3亿元-5亿元，房地产合作项目计提减值3亿元-6亿元。另外，受市场需求疲软、周边写字楼租金**下降等影响，预计所持东方金融中心项目投资性房地产的评估值较上年有所下降，导致公允价值变动损失。

东方集团曾对外表示，目前公司房地产业务仍以加快沉淀资产处置、加速剥离为主，尽早回收前期投资。

从兴起到衰落

张宏伟的创业史充满了传奇色彩，从一名泥瓦匠起步，逐步*长为资本运作高手，直至*为曾经的“东北首富”。

20世纪70年代，张宏伟带领一支50人的施工队从黑*江农村来到哈尔滨闯荡，慢慢发展*了建筑工程“包工头”。凭借建筑业务，他积累了第一桶金。

很快，张宏伟创办了自己的公司——哈尔滨东方建筑工程公司，这正是东方集团的前身。19*9年，公司改制为股份制企业，并在1994年**上市，这也*为其资本版图扩张的起点。当年，福布斯首次对中国**富豪排名，张宏伟名列第二，仅次于刘永好兄弟，*为当时的“东北首富”。

上市后的东方集团以大米、油脂、豆制品加工及农产品购销等现代农业为主，“东方粮仓”和“银祥豆制品”是其主打品牌。从2023年报可以看出，公司粮油购销业务的营收约占总营收的97%，但毛利率只有1%。“这说明公司更多的是以粮油贸易为主，所以利润率才这么低。”前述分析人士告诉《财经》。

东方集团上市后，张宏伟就将目光瞄向了锦州港。1995年，东方集团参与国有企业改制试点，投资参股锦州港，*为后者第一大股东，拿下港务经营**权和开发建设权。但近年来，东方集团持续减持锦州港的股份，原因是为了满足经营发展和项目投资资金需求。截至2024年三季度末，这一持股比例降至2%。

值得一提的是，锦州港亦出现财务造*。2024年11月，锦州港公告，因201*年-2021年年报虚*记载被***行政处罚。

1996年，东方集团和多家国企共同发起设立了第一家全国性股份制保险公司——新华人寿，自此进军金融领域。但在新华保险上市搁浅后，张宏伟将在新华人寿的股份悉数**。

1999年，张宏伟开出了第一家东方家园，主打的概念是“一站式采购”建材超市，这也*为中国本土家居建材超市的标杆之一。

民生银行是张宏伟金融版图上剩余的优质资产之一。1999年，张宏伟的东方集团通过司*竞拍拿下了深圳前进开发公司持有的6000万股民生银行股份。这一决策使东方集团与新希望、泛海系*为民生银行的三大发起股东。自2000年至今，张宏伟担任民生银行副董事长。

截至今年一季度末，东方集团持有民生银行12.*亿股，占比2.92%，其中99.42%的股份已质押。

从民生银行2024年半年报得知，东方集团及其关联企业在该行的贷款余额仍达74.04亿元，其中东方集团及*公司在民生银行的贷款余额为51.52亿元，23.35亿元已发生逾期。外界普遍担忧，东方集团资金压力会拖累民生银行。毕竟，为了讨债，民生银行已和主要股东之一的“泛海系”对簿公堂多时。

责编 | 秦*欣