尽管今年以来财政面临减收，但为了推动经济向稳，积极财政政策持续靠前发力。

根据***最新披露的数据，今年前4个月全国广义财政收入（全国一般公共预算收入和全国政府性基金收入之和）达93202亿元，同比下降约1.3%；广义财政支出（前述两本账支出之和）119717亿元，同比增长约7.2%；广义财政支出超过收入约26515亿元，同比增长约54%。这一收支差额会通过政府举债等资金弥补。

中国银河证券首席经济学家章俊告诉第一财经，总体来看4月份财政收支总量和结构均延续了上月的改善趋势，在政府债发行前置下，保持了较强的支出力度，广义财政支出增速达到7.2%（前值5.6%），对经济增长也起到了重要支撑。

在章俊看来，今年前4个月财政支出与收入增速差额创2023年以来新高，展现年初以来财政积极靠前发力，是4月份经济数据具备较好韧性的支撑。

加快发债推动支出有力

今年以来，面对国内有效需求不足，部分企业生产经营困难，就业增收面临压力，叠加美国在全球挑起关税战、贸易战等因素，中国经济下行压力有所加大。

今年已经定调的更加积极的财政政策急需靠前实施，以刺激总需求。观察积极财政政策落实情况，一个关键指标正是保持一定的财政支出规模、增速，以及资金投向。

今年前4个月广义财政支出逼近12万亿元，保持一定规模，且增速不断加快，前4个月同比增长7.2%，向年初预算报告中全年广义财政支出增速预算数（约9.3%）靠近，这折射出财政支出靠前发力，财政政策更加积极。

***数据显示，今年前4个月，全国一般公共预算支出935*1亿元，同比增长4.6%，这一增速已经略高于全年支出增速预算数（4.4%），且前4个月支出完*预算的31.5%，支出进度为2020年以来同期最快，全国一般公共预算支出靠前发力明显。

全国一般公共预算支出安排用于保障和改善民生、推动经济社会发展、维护****和机构正常运转等方面。今年前4个月民生等支出保持较快增长，财政兜牢“三保”（保基本民生、保工资、保运转）底线。

根据***数据，今年前4个月全国一般公共预算支出科目中，社会保障和就业支出约1.7万亿元，同比增长*.5%；教育支出约1.5万亿元，同比增长7.4%。

尽管前4个月全国一般公共预算支出中基建类支出同比下滑，但降幅在缩窄，4月份财政资金开始向基建类项目倾斜。同时，得益于地方政府专项债券加快发行等支撑，地方政府性基金支出保持较快增长，这也带动一批重大基建项目建设，前4个月基建投资（5.*%）保持稳定增长。

1~4月，全国政府性基金预算支出26136亿元，同比增长17.7%。这正是得益于专项债发行提速和超长期特别国债启动发行。

总体来看，今年前4个月广义财政支出保持一定扩张力度，除了税收等财政收入支撑之外，更多地依赖政府加快举债。

受经济下行、物价、楼市低迷等影响，今年前4个月财政收入总体较为低迷。

根据***数据，今年前4个月，全国一般公共预算收入*0616亿元，同比下降0.4%。全国政府性基金预算收入125*6亿元，同比下降6.7%。

全国一般公共预算收入中，最为核心且与经济关联最为密切的税收收入出现下滑（-2.1%）。不过，4月份税收收入在年内首次实现增长（1.9%）。

粤开证券首席经济学家罗*恒告诉第一财经，4月份税收收入好于预期，主要原因包括“转出口”部分对冲了对美出口的下滑；“两重”“两新”政策对国内消费和投资形*有力支撑；新质生产力生产和投资增速较高，一定程度上对冲了部分传统生产的下行。

受基数因素和部分土地出让收入入账滞后等影响，尽管4月份政府性基金收入中的地方土地出让收入降幅有所缩窄，但楼市、土地市场整体仍较为低迷，使得全国政府性基金收入依然出现明显下滑。

由于今年前4个月广义财政收入低迷，要想保证一定支出强度，势必需要政府加快发债。因此，从政府发债进度看，今年以来明显快于去年。根据中国人民银行数据，今年前4个月政府债券净融资4.*5万亿元，同比多3.5*万亿元。

以地方政府债券发行情况为例，根据***、中国债券信息网等数据，今年前4个月，全国发行地方政府债券合计约35354亿元，同比增长约*4%。无论是发债规模还是增速均创近年同期新高。

下半年增量政策可期

4月25日召开的中央政治局会议要求，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。

5月以来，政府债券发行进度进一步加快。华创证券研究所副所长张瑜分析称，截至5月20日，政府债净融资达到6.2万亿元，发债进度44.9%，明显超过去年前5个月发债进度（22.5%），这是财政靠前发力的支撑。

近期，中美双方在瑞士日内瓦举行中美经贸高层会谈，双方协商同意在90天内大幅降低关税。多位接受采访的专家认为，这降低了短期内财政增量政策出台的概率，当前财政政策的重点还是以加快全国**期间已经确定的存量财政政策为主。今年政府工作报告数据显示，今年合计新增政府债务总规模11.*6万亿元，比上年增加2.9万亿元。

章俊表示，在存量政策方面，今年地方专项债发行进度高于去年，但扣除化债资金后，较2022年、2023年相比仍有较大提升空间，目前地方新增专项债亦有3万亿元左右待发规模，超长期特别国债刚启动发行，后续亦有1.5万亿元左右待发规模。因此，预计二季度财政仍将是经济韧性的重要支撑之一。

“今年既有政策加快加紧实施，无论是赤字、专项债、超长期特别国债都要靠前发力，推动新增项目形*实物工作量、推动‘两新’‘两重’落地、推动化债稳步实施。”罗*恒说。

接受采访的专家普遍认为，除了落实好存量政策外，根据中美贸易谈判的进展等因素可以储备财政增量政策，并适时推出。

张瑜认为，考虑到今年前4个月7.2%广义财政支出增速已明显高于自己预测的全年增速（3.4%~5.1%），政府债累计净融资同比也明显“超量”，如果年内收入端不出现明显改善，财政要保持力度，或需增量债务。二季度政府债出现二次提速，意味着增量债务政策下半年落地概率加大。根据以往数据，增量债务政策多在6月底至10月底推出。今年增量债务的抓手或在中央，预算内国债（特别国债）加码、预算外准财政补资本金均可期。 制图/蒋皓明