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更新时间: 2025-05-31 14:02:18
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供需格局逐步改善,化工行业周期拐点渐近,多只概念股涨停

5月27日,化工板块午后走强。截至收盘,渝三峡*、海利尔、中农联合、广信股份等多只个股涨停。

中国银河证券在研报中指出,化工行业低景气有望加速落后产能淘汰。同时,随着政策的持续加码,终端需求动能有望逐步企稳,行业景气周期有望筑底向上。

落后产能加速出清

在供给端,由于2024年化工上市公司资本开支开始下降,化学原料及制品固定资产投资增速有所下降,预计本*化工品产能的快速扩张有望在2025年下半年进入尾声阶段。

此外,由于海外化工装置*旧导致规模效应低且能耗水平高,叠加不可抗力事件频发,欧洲因天然气等能源*本高导致竞争力大幅下滑。近两年包括乙烯、钛**、TDI、PET等落后产能退出力度加大,有望缓解相关化工品全球供需矛盾。

与此同时,我国持续推进的“节能降碳”方案有望加快高耗能行业落后产能的淘汰和改造。

2024年5月,***发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》提出,2024年至2025年石油化工行业节能降碳改造形*节能量约4000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.1亿吨。机构预计,该方案将对石油化工行业减排带来一定挑战,有望加快相关行业落后产能的淘汰。

利好政策推动国内需求回升

在需求端,我国不断出台利好政策,有助于国内化工品的需求提升。

消费品以旧换新政策驱动近期汽车、家电产销量回升,同时2025年我国将加大力度支持大规模设备更新,扩大消费品以旧换新的品种和规模,预计国内政策持续加码将推动国内化工品需求增速逐步回升。

在出口方面,多家机构普遍认为,美国加征关税对化工品直接出口的影响或较为有限。

随着上一*美国对中国化工品加征关税,如钛**等部分化工品出口美国的量已经明显下降。中金公司在研报中指出,当前多数化工品直接出口美国的量占国内产量的比例较低。此外,部分国内化工企业在海外均建有生产基地,美国若加征关税对国内化工品直接出口的影响较为有限。

行业景气周期筑底向上

2025年第一季度,化工行业板块内部表现分化,石油化工和基础化工板块分别实现营业收入分别为10151亿元、6070亿元,同比分别变化-7.1%、6.4%;实现归母净利润分别为170亿元、371亿元,同比分别变化-23.50%、4.7%;**毛利率分别为14.3%、17.9%,均处于历史底部区间。

机构分析称,油价回落预计仍是拖累石油化工板块业绩的主要原因之一,而基础化工板块业绩增长或与行业规模扩张、**扰动引发部分产品涨价潮等因素有关。

中国银河证券表示,化工行业低景气有望加速落后产能淘汰、增强行业自律动能。同时,随着国内刺激内需政策的持续加码,终端需求动能有望逐步企稳,行业景气周期有望筑底向上。

中金公司也表达了类似的观点,该机构认为,随着国内化工行业固定资产投资增速下降,政策持续加码驱动化工品需求增速回升,以及大宗原材料**回落缓解*本压力等,在供需格局和*本端逐步改善下,化工行业周期拐点有望渐行渐近,2025年化工板块有望迎来布局机会。

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